宝胜股份股票A股第四次闯关MSCI,若成功好处多多,结果6月21日揭晓

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  红刊财经作者:林伟萍

  22日晚间,一则“明晟MSCI指数公司将于北京时间6月21日凌晨4点半后,宣布是否把中国A股纳入其中国指数及新兴市场指数的决定。”的消息,再度点燃投资者宝胜股份股票对A股闯关MSCI的关注。事实上,A股应该算是闯关MSCI成员中的老兵,早在2013年A股就入选MSCI“潜在升级市场观察名单”,但遗憾的是,三年来三次闯关MSCI的A股均以失败告终。不过,在业内人士看来,随着今年3月份MSCI推出“迷你版”的纳入方案,A股今年被纳入MSCI新兴市场指数的概率将大增。而一旦成功加入,最直接的利好当然是给A股带来源源不断的资金支持,业内预计短期资金流入规模约97亿美元,此外还有望改善当前A股散户主导的格局,机构投资者占比逐步提升,进而带来市场投资风格的转变。

  A股MSCI“四进宫”,今年胜算大增

  也许有投资者会纳闷,MSCI是何方神圣,竟然让已经连续三次闯关失败的A股,仍执意要加入呢?往小了说,MSCI就是美国一家的指数编制公司,但其背后蕴含的财富价值却让A股在内的资本市场眼馋不已。我们不妨来看几组数据:MSCI是全球投资组合经理采用最多的基准指数,在北美及亚洲,超过90%的机构性国际股本资产以MSCI指数为标的、2/3的欧洲大陆基金经理追踪MSCI指数、97%的全球顶级资管以MSCI指数为基准。而截至2015年底,MSCI客户遍布86个国家,共6400家;全球追踪MSCI指数的资产规模达到10.5万亿美元……看完这些数据,是不是对A股执意加入MSCI指数多了一份理解?

  2016年的6月份,因QFII每月资本赎回额度、停复牌制度以及中国交易所对A股相关的金融产品迚行预先审批的限制等因素影响,A股第三次闯关MSCI失败,但明晟公司同时表示,将把A股保留在2017年的审核名单上,这就是6月21日这次。

  值得注意的是,对于A股的纳入方案,MSCI也在不断调整。今年3月22日,MSCI宣布正在就是否纳入A股向市场参与者征求意见,并提出了有针对性的纳入A股规划。红刊财经记者注意到,新的纳入方案改变了原来基于“QFII或RQFII”的方案,而调整为基于“互联互通”的新框架,以解决资金进出问题。同时,新的纳入方案对A股纳入的标的也实行了“瘦身”,将股票数量从448支减少到169支,减幅达62%。红刊财经记者看到,这169支潜在纳入个股集中在主板,主要来自金融、大消费、医药、科技板块。此外,MSCI建议只纳入可通过沪港通和深港通买卖的大盘股,计划将A股在MSCI中国指数的建议权重从3.7%降至1.7%,在MSCI新兴市场指数中的权重从1%降至0.5%。

  中金公司分析师王汉峰表示,由于A 股市场体量较大,且资本账户仍在逐步开放之中,MSCI将采取分步纳入A 股的方案,初期纳入比宝胜股份股票例最有可能是5%,此后再逐步提高纳入比例。他表示,根据MSCI披露的名单,新框架下潜在A 股纳入标的共计169支,假定纳入比例为5%,A股在MSCI中国/新兴市场/亚洲(除日本)/全球指数中的权重分别为1.6%/0.5%/0.5%/0.1%。而如果纳入比例为100%,静态估算A股在MSCI中国/新兴市场/亚洲(除日本)/全球指数中的权重分别为24.1%/8.7%/9.8%/1.1%。

  随着新的纳入方案的出炉,以及A股市场制度的不断完善,业内人士对于A股的第四次闯关态度较为乐观。平安证券分析师魏伟认为,整体而言,在新框架以及 A 股市场制度的持续改善下,2017年 MSCI的纳入概率大幅提升,预计未来衍生品的审批限制的讨论成果可能是需要持续关注的影响纳入的重要因素。王汉峰则表示,如果MSCI决定纳入A 股,那么按照惯例,MSCI最可能在2018年5月指数半年度调整中正式加入A 股。不排除未来随着事态进展而不必等到2018年5月就提前将A 股纳入的可能性。

  值得注意的是,今年4月20日,全球最大的资产管理公司贝莱德集团(BlackRock)支持中国A股纳入MSCI指数,浙商证券分析师孙付认为此举对A股加入MSCI指数分量十足。此外,摩根士丹利也因此将A股入选MSCI指数的几率上调至高于五成。

  当然,当前A股纳入MSCI新兴市场指数仍面临一些挑战,例如,尽管停牌新规执行近一年后,A 股市场的停牌情况已经恢复至2015年市场大幅波动前的水平,但中国A股市场交易停牌数量目前仍是世界最高。同时,QFII每月资本赎回不超过上一年度净资产值20%的额度限制仍未有改变。

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  短期有望给A股带来97亿美元资金

  在王汉峰看来,MSCI纳入A 股将产生三大方面的影响。一是短期资金流入规模约97亿美元。他表示,如果2017年6月MSCI 宣布纳入A股,并于2018 年中正式纳入。那么正式纳入时,基于全球跟踪MSCI指数体系资产规模与潜在纳入标的的权重静态估算A 股市场短期资金流入规模约为97亿美元。不过他同时强调,考虑到近期国内外市场运行情况,目前外资在A股参与率较低,MSCI正式纳入A 股后的短期资金流入规模可能比静态预估值低。但未来随着市场进一步的开放和外资对中国股市兴趣的提升,长期资金流入可能会显著高于短期的预估。

  其次,加入MSCI指数,有望给A股市场带来更多的海外投资者和机构投资者,从而在边际上改变A 股市场以个人投资者为主的投资环境,改变成交频繁、换手率高的投资风格。估值合理、业绩稳健的蓝筹股和行业龙头将获得海外投资者更多的青睐。投资者机构化将提升市场对衍生品的需求。第三,在加入MSCI 后,全球主要交易所均有望推出与MSCI 中国A 股相关的ETF,期权等各类衍生品,增强A股市场的产品深度。

  东吴证券(601555,股吧)首席策略分析师袁渊也表示,加入MSCI 会给相对“封闭”的中国资本市场注入新鲜活力。作为全球使用最广、资产追踪规模最大的指数体系之一,被纳入MSCI指数体系通常意味着更大程度上的开放,将更广泛的被国际投资者关注和参与。通过海外增量资金流入,使得投资者结构更加优化,推动A 股市场走向成熟。同时,根据我国台湾和宝胜股份股票韩国的经验,被纳 MSCI指数后,股市与全球市场联动性增强,股市换手率、波动性都有显著降低。

  不过,也有业内人士表示,按照缩小版的新方案来看,即使A股顺利纳入至MSCI之中,其对A股市场初期的影响力,也会显得相对有限。魏伟认为,加入MSCI对于A股信号意义较大。也有私募人士认为,几十亿美元的额外资本流入,同A股本身几万亿美元的市值相比,实际意义并不是很大。

  加入MSCI,行业龙头有望率先受益

  对于MSCI主题带来的投资机会,袁渊认为,加入MSCI将利好行业龙头。利好标的包括:大市值及行业龙头、高股息率股票、AH 股价倒挂标的。同时,稀缺的、分红稳定、现金流好、估值与业绩匹配的蓝筹和消费股最受益,建议关注金融、医药生物、汽车、食品饮料等板块。

  王汉峰分析,大消费板块是今年市场表现较为强势的领域,MSCI纳入A 股受益个股也主要是这些偏价值、偏消费的品种,两者有较高的重合度。我们建议投资者从以下两条主线关注MSCI纳入A 股带来的投资机会:一是权重较高,资金流入规模较大的个股;二是增长稳健,估值具备吸引力的个股。

  魏伟则表示,考虑到MSCI预期以及海外长线资金的缓慢进场,在监管利空逐渐消化下,我们对当前A 市场的走势保持相对乐观,资金风格仍然偏好于业绩稳健的蓝筹板块。投资建议方面,除却MSCI公布的潜在纳入A股的标的外,我们还建议关注各行业中业绩稳健的龙头(特别是新方案行业比重上升的消费板块),以及高分红高股息的投资机会,即国企板块和有持续分红且盈利改善的行业板块(如家电、汽车和周期)。